本篇是《中金ESG手册》的第三篇，聚焦ESG生态系统中重要的基础设施：披露标准、数据和评级。ESG生态系统的发展离不开披露标准、数据信息、评级信息等ESG基础设施的支持，了解各项ESG基础设施的功能作用及相互关系有助于我们认识ESG发展规律，有效推动ESG生态系统发展。

ESG披露标准：体现ESG生态系统共识，以“披”促“行”

ESG披露标准通过规范实体机构的披露行为来提高ESG实践绩效，体现了ESG生态系统的基本准则和行为规范，对生态系统中的信息传播具有基础性的影响。经过多年发展，ESG披露标准生态已经形成了国际与地区标准并存、兼顾投资者和多元利益相关方需求、行业通用标准与行业特定标准相互结合的格局。ESG披露标准的重要特征包括目标受众与重要性定义范围，以及跨行业适用性。各披露标准底层逻辑的共性特征成为标准之间进行整合的基础。

国际ESG披露标准发展较早，形成了具有广泛代表性和影响力的ESG标准体系：包括GRI标准、SASB标准、TCFD建议以及ISSB准则等内容。国际ESG标准正在走向整合，以提高不同标准之间的可比性，为全球范围内的ESG实践提供普适性框架。由于ESG在国内发展时间尚短，国内ESG披露标准建设处于起步阶段。2015年发布的《社会责任报告编写指南》、《社会责任绩效分类指引》和《社会责任指南》三项国家标准成为我国在可持续报告方面的基础性国家标准。目前国内以ESG进行命名的标准多数为团体标准和企业标准性质。双碳目标宣布后，政府高度重视碳达峰碳中和相关标准建设，积极出台相关标准。

ESG数据信息：ESG实践的事实性反映，数据信息形式与来源多样ESG数据信息是对实体机构ESG实践情况的事实性反映，具有较强的客观性。按照数据来源，ESG数据可以分为披露数据和另类数据。由于数据来源分散，结构复杂，ESG数据的质量控制是数据采集和处理流程中的必要步骤。在评价ESG数据质量时，我们参考了数据质量评价的一般标准，同时结合ESG数据的特性进行分析。ESG数据被广泛应用于企业ESG管理、金融机构ESG投资、评级机构进行ESG评级、监管机构ESG政策制定与评估等场景，其研究与使用价值日益受到关注。

ESG评级信息：ESG数据叠加行业的财务重要性特征形成评级体系ESG评级信息是评级机构使用ESG 数据，通过评级体系对实体机构ESG绩效表现进行综合评估的结果，ESG评级的一般流程包括明确评级目标、确定评级对象、选择参考依据、整合指标体系、确定评级逻辑、得出评级结果等步骤。目前ESG评级服务市场存在评级机构数量众多、评级框架差异较大、评级流程透明度有待提高等现象，因此部分监管机构正在关注评级市场并尝试提出行业规范指南。

我们利用中债ESG评级与中金信用评级的数据，对ESG评级与信用评级的相关性进行检验，发现ESG评级与信用评级具备一定相关性。我们也对两类评级体系的评级方法和市场需求进行了分析，认为ESG评级与信用评级在评级需求和方法论上存在一定差异，短期内两类评级体系可能会相互参考与借鉴，但在短期内或将维持独立发展。

披露标准、数据和评级相互作用，相互影响

披露标准与数据信息/评级信息的关系：披露标准是ESG数据处理、传播和应用的重要参考，也是评级机构在处理底层数据与设置评级框架的依据。反之，实体机构的披露情况、数据使用方的需求程度等因素也是标准制定方的考量范围，ESG评级机构自行研发的评级框架对标准制定也有一定的参考价值。

数据信息与评级信息的关系：ESG数据信息是ESG评级活动的基础信息来源，ESG数据质量直接影响评级结果的质量。而随着市场对ESG评级的关注度提高，实体机构逐渐提高ESG披露质量以改善评级结果，数据服务商也不断提高数据采集处理的服务能力。

声明：本平台转载分享的文章，旨在传递行业资讯，版权归原作者所有，如涉及版权等问题，请与我们联系。

日期 | 来源：2022年11月23日 | 新浪财经（https://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/strategy/rptid/722333560159/index.phtml）